ارتفع المؤشر الذي يستخدمه المستثمر الأسطوري وارن بافيت إلى 218%، محطماً كل الأرقام القياسية السابقة. ويقارن هذا المقياس مؤشر ويلشاير 5000، الذي يتتبع قيمة جميع الشركات الأميركية المدرجة في البورصة، مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي الأميركي.

عند هذا المستوى، تتجاوز النسبة بكثير أعلى مستوياتها المسجلة خلال فقاعة الدوت كوم وانتعاش الجائحة، عندما وصلت إلى حوالي 190%، وفقاً لما ذكرته شبكة "CNBC".

خطوة طبيعية من وارن بافيت تقلب موازين "BYD" الصينية

لفت هذا المقياس الانتباه لأول مرة بعد أن وصفه وارن بافيت نفسه بأنه "ربما أفضل مقياس منفرد لحالة التقييمات في أي لحظة" في مقال له بمجلة فورتشن عام 2001. في ذلك الوقت، كانت النسبة قريبة من 150% في ذروة موجة الدوت كوم. حذّر المستثمرين قائلاً: "إذا انخفضت النسبة المئوية إلى 70% أو 80%، فمن المرجح أن يكون شراء الأسهم خياراً جيداً. أما إذا اقتربت النسبة من 200% - كما حدث في عام 1999 وجزء من عام 2000 - فأنت تلعب بالنار."

اليوم، عند 218%، لم يعد ناقوس الخطر يدق فحسب، بل أصبح ضجيجه مزعجاً.

شركات التكنولوجيا العملاقة تُحرّك موجة الصعود

غذّت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة هذا الارتفاع. فقد استثمرت هذه الشركات مليارات الدولارات في مشاريع الذكاء الاصطناعي، وتُكافأ بتقييمات قياسية. تنمو قيم الأسهم بوتيرة أسرع بكثير من الاقتصاد نفسه، مما يخلق فجوةً بين القطاعات، وهذا بالضبط ما كان من المفترض أن تُظهره هذه النسبة.

تُرسل أدوات التقييم الأخرى رسائل مماثلة. فقد وصلت نسبة السعر إلى المبيعات لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، وفقاً لمجموعة بيسبوك للاستثمار، إلى 3.33 مرة. وللمقارنة، بلغت ذروة فقاعة دوت كوم 2.27 مرة. ودفعتها طفرة ما بعد كوفيد إلى 3.21 مرة قبل أن تتراجع.

هذا يجعل الرقم الحالي هو الأعلى على الإطلاق. كما نظر مستثمرون مثل بول تيودور جونز إلى مؤشر بافيت سابقاً كإشارة على ظروف محمومة، والمستوى الحالي يتجاوز بكثير أي مستوى شهدناه خلال عقدين.

يجادل البعض بأن هذا المقياس لا يُظهر ما كان عليه في السابق. لقد شهد الاقتصاد الأميركي تحولاً في العشرين عاماً الماضية. فهو أقل اعتماداً على المصانع والأصول الثقيلة، وأكثر اعتماداً على التكنولوجيا والبرمجيات وشبكات البيانات.

قد لا تُجسد أرقام الناتج المحلي الإجمالي والناتج القومي الإجمالي التقليدية هذا التحول بشكل كامل. وقد دفع ذلك البعض إلى اقتراح أن التقييمات الأعلى قد تكون مُبررة في اقتصاد يعتمد بشكل متزايد على الملكية الفكرية.

مع ذلك، تأتي هذه القراءة المتطرفة في الوقت الذي التزم فيه بافيت الصمت بشأن المؤشر لسنوات. ما فعله هو بناء ثروة طائلة في بيركشاير هاثاواي. أعلنت الشركة عن اكتنازها 344.1 مليار دولار في الربع الثاني، وسجلت صافي مبيعات للأسهم لأحد عشر ربعًا متتالياً. في الوقت نفسه يستعد بافيت لتسليم القيادة إلى غريغ أبيل، لكن توقيت هذا التسليم يأتي مع بقاء الميزانية العمومية لشركة بيركشاير هاثاواي، التي تشبه الحصن الحصين، سليمة.

سواء كان المؤشر قديماً أم لا، يصعب تجاهل الأرقام. عند نسبة 218%، يُسعر السوق أعلى من أي وقت مضى في تاريخه.