كيف تفاعلت أسواق الأسهم الأمريكية مع سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي؟

القلعة نيوز:

حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب بنحو 8% مع نهاية شهر أكتوبر وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنسبة 14% تقريبًا مقدمًا أفضل أداء شهري له منذ عام 1976، لكن كلا المؤشرين لا يزالان على المسار الصحيح لأدنى عام لهما منذ أعماق الركود العظيم، ومع ذلك، هناك تلميحات إلى أن بعض التشاؤم قد يتلاشى، خاصة وأن ارتفاع الأسهم جاء وسط تقارير أرباح مخيبة للآمال من شركات التكنولوجيا الكبرى التي تميل إلى إملاء أداء مؤشر السوق.

يعتمد ما إذا كان أسوأ مسار قد انتهى على ما إذا كانت تقارير التضخم القادمة تظهر أي علامات على التهدئة وما يفعله البنك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة في آخر اجتماعين من العام، ويشير الخبراء إلى أن التضخم سيظل هو سرد المستثمرين في نوفمبر وحتى نهاية العام، وأضافوا أن تركيز السوق المفرط على هذا العامل الفردي يعني أنه يجب أن يظل مصدر التقلب وعدم اليقين حتي نهاية العام.

بالنظر إلى نوفمبر، يمكن أن يؤدي اختتام موسم أرباح الربع الثالث إلى مزيد من الراحة، تاريخيًا يعد شهر نوفمبر أحد أقوى الشهور بالنسبة للأسهم، حيث أنهىستاندرد آند بورز 500 الشهر مرتفعًا في أكثر من 60% من الأعوام منذ عام 1929 محققًا متوسط ​​مكاسب بنسبة 0.8%.

عام 2022 قصة مختلفة

اعتبارًا من إغلاق 13 أكتوبر تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حوالي 23.5% منذ بداية العام وحتى تاريخه، وبالمقارنة، انخفض مؤشر ناسداك المركب الثقيل في مجال التكنولوجيا (US100) بأكثر من 32% في نفس الفترة، بينما تراجع مؤشر داو جونز الصناعي (US30) بنحو 18% في نفس الفترة.

بين الفترة مارس 2020 ويناير 2022 عززت أسعار الفائدة المنخفضة للغاية أسواق الأسهم الأمريكية، حيث شهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفاعًا صاروخيًا بنحو 120%، من ذروة الوباء المنخفضة عند 2191 نقطة إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 4818 نقطة بحلول 3 يناير 2022.

ولكن عام 2022 كان له سرد مختلف، حيث أجبر التضخم المرتفع لأعلي مستوياته في أربعة عقود البنك الاحتياطي الفيدرالي على إنهاء سياسته النقدية التيسيرية، وزاد غزو روسيا لأوكرانيا في فبراير من ضغوط التكلفة من خلال دفع أسعار الطاقة والسلع إلى الارتفاع.

في 17 يونيو 2022 انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أدنى مستوى له في عام ونصف العام عند 3636 نقطة بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في أكبر ارتفاع له منذ عام 1994، ولكن تعافى المؤشر من أدنى مستوى له في يونيو ليكسب ما يصل إلى 18% بحلول منتصف أغسطس حيث أخذ البنك الاحتياطي الفيدرالي استراحة لمدة شهرين من اجتماعات السياسة النقدية.

ولكن توترت معنويات المستثمرين في سبتمبر، وخلال ذلك الشهر شهد المؤشر أسوأ خسارة شهرية له منذ مارس 2020 حيث خسر نحو 9.3% في سبتمبر، بعد بيانات التضخم الأعلى من المتوقع لشهر أغسطس.

كانت قصة أكتوبر متشابهة، فقد فاجأ تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر سبتمبر الاتجاه الصعودي بينما تجاوز التضخم الأساسي المستويات المرتفعة المسجلة في مارس 2022 عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة، في حين أن أسواق تداول الأسهم الأمريكية عانت في البداية في أعقاب تقرير مؤشر أسعار المستهلكين القوي إلا إنها انتعشت بعد ذلك ليُنهي المؤشر شهر أكتوبر على ارتفاع، قد يشير ذلك إلى درجة من التفاؤل بأن عمليات البيع المكثفة على مدار العام قد تقترب من نهايتها، ومع ذلك، فقد يكون الارتداد مدعومًا أيضًا ببعض عمليات الشراء التي تحركها التقنية وتغطية مراكز البيع.

في انتظار محور الاحتياطي الفيدرالي

اجتمع صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي بالفعل في اجتماع شهر نوفمبر قبل الأخير من العام، وقررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) رفع معدل الأموال الفيدرالية بمقدار 75 نقطة أساس في الثاني من نوفمبر، وستكون هذه النتيجة بمثابة الرفع الرابع على التوالي لهذا الحجم، مما يجعل الأموال الفيدرالية تصل إلى نطاق 3.75% إلى 4%.

سيكره البنك الاحتياطي الفيدرالي أن يخيب آمال الأسواق، ولكن بالنظر إلى أن التقارير الاقتصادية الأخيرة فإنها تشير إلى أن ذروة التضخم لم تصل بعد، في غضون ذلك، لم يتباطأ سوق العمل وذلك يدل أنه لا تزال هناك خلفية اقتصادية قوية، يعتبر قرار رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى يعني أن البنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال عدوانيًا، ولا يزال على استعداد للاستمرار في التشديد ضمن جهوده لترويض التضخم.

ومع ذلك، لا يوجد إجماع عارم في السوق حول ما سيفعله محافظو البنوك المركزية بالمعدلات في اجتماعهم الأخير من العام المقرر عقده في 13 و 14 ديسمبر، كل هذا يتوقف على تقارير التضخم القادمة: إصدار مؤشر أسعار المستهلك التالي (CPI) من المقرر نشره في 10 نوفمبر، بينما سيتم إصدار المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في 1 ديسمبر، وبالتالي فإن أي احتمال بأن يقوم البنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف استراتيجيته العدوانية في ديسمبر يتوقف على تباطؤ كبير في التضخم.

إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالالتفاف حول سياسته المتشددة في ديسمبر، فسيكون السيناريو الأكثر ترجيحًا هو رفع بمقدار 50 نقطة أساس بدلاً من زيادة أخرى بمقدار 75 نقطة أساس.

موسم الأرباح يمكن أن يساعد سوق الأسهم

يجب أن يكون النصف الثاني من موسم أرباح الربع الثالث هو التركيز الكبير الآخر في نوفمبر، كانت هناك خيبات أمل ملحوظة لبعض الشركات ولا سيما عمالقة التكنولوجيا، ولكن بشكل عام، كان موسم الأرباح جيدًا للأسهم.

لقد كان موسم الأرباح هو الركيزة التي قدمت الدعم في الأسواق المهتزة والمتقلبة بشكل كبير خلال شهر أكتوبر، وإذا استمر الاتجاه في تقارير الأرباح في نوفمبر فقد يكون ذلك بمثابة دعم جيد للسوق، ومن المحتمل أن يوفر بعض الزخم الإيجابي المستمر لأسعار الأسهم مع اقتراب نهاية العام.

يمكن للمستثمرين أن يجدوا بعض الراحة في موسم الأرباح الذي لا يزال من المتوقع أن يحقق أدنى معدل نمو للأرباح في عامين، سواء كانت أرباحًا أفضل من المتوقع أو تحولًا إيجابيًا في الحرب الروسية الأوكرانية أو نقطة بيانات رئيسية قوية حقًا فإن المستثمرين حريصون على إشارة إلى أن السوق قد وصل إلى القاع.

الانتخابات النصفية قد تحقق مفاجأة في نوفمبر

بينما من المحتمل أن يكون لشهر نوفمبر إيقاعًا مشابهًا لشهر أكتوبر، يجب على المستثمرين مراقبة انتخابات التجديد النصفي في 8 نوفمبر.

يقول أحد محللي السوق إنه إذا حدث شيء يكون "مفاجئًا حقًا"، مثل احتفاظ الديمقراطيين بالسيطرة على كل من مجلسي النواب والشيوخ أو سيطرة الجمهوريون على كليهما، فمن الممكن أن يكون هناك بعض ردود الفعل في السوق، ويضيف إن الأهم من ذلك هو الطريقة التي تعطي بها الانتخابات النصفية صوتًا وتملي مشاعر المستهلك.

أظهر استطلاع حديث لثقة المستهلك أن الأمريكيين يشعرون بتفاؤل أقل بشأن وظائفهم وهم قلقون من أن أوضاعهم المالية الشخصية ستزداد سوءًا في الأشهر المقبلة، من الملاحظ أن معنويات المستهلك ستكون عاملاً مهمًا يجب مراعاته ليس فقط في ضوء الانتخابات النصفية ولكن بسبب احتمال حدوث ركود اقتصادي في العام المقبل.